[퀀트투자 8화] 밸류 (가치주) 기반 퀀트 투자 전략

안녕하세요. 브래드조입니다.

오늘은 개별주 퀀트 투자에 대한 첫번째 포스팅으로써 밸류(가치주) 전략에 대해 설명드리겠습니다.

 

구체적인 개요는 다음과 같습니다.

 

 

퀀트 투자 종류와 밸류(가치) 전략

가치 투자의 제왕 워렌 버핏과 밸류 지표

재무제표 뽀개기 for 밸류 지표

백테스팅 실전 1 (PER 지표)

백테스팅 실전 2 (밸류 5개 지표)

요약 및 유의 사항

 

퀀트투자 종류와 밸류(가치) 전략

퀀트 투자의 종류는 크게 아래와 같이 네 가지로 나눌 수 있습니다.

오늘은 그 중 밸류 전략에 대해 설명드리겠습니다.

밸류 전략은 '가치주'를 파악해서 투자하는 전략으로서,

순이익, 자기자본, 매출액, 현금 흐름 등을 기업 가격(price)와 비교해서 정량화하고 이를 이용해 투자 대상을 선정 및 투자하는 전략입니다.

 

워렌 버핏과 밸류 지표

독자 여러분들이 아시다시피, 워렌 버핏은 지구상에 가치 투자자 중 가장 성공한 사람 중 한 명이고, 아직도 버크셔 해서웨이라는 주식회사를 이끌어 나가는 독보적인 인물입니다.

 

워렌 버핏은 2008년 미국 서브프라임 경제 위기 직후 이런 말씀을 인터뷰에서 하셨습니다.

"펀더멘탈이 주가보다 높게 반영되는 기업만이 불황에서 생존할 수 있으며, 그런 좋은 회사를 사야한다."

 

여기서도 알수 있듯이, 주가에 비해 얼마나 저평가(고평가) 되어 있는가를 판단하는 기준은 내재가치를 주가 혹은 시가총액으로 나눈 값이 되고 이는 오늘 살펴볼 '밸류 지표'와 같습니다..

밸류지표는 자유현금 흐름, 순이익, 순자산 등과 같은 재무재표상의 기업의 내재가치를 시가총액으로 나누는 값입니다.

당연히 이 숫자가 낮을 수록 주가에 비해 저평가 되어 있다는 뜻으로 투자하기에 좋습니다.

 

재무제표 뽀개기 for 밸류 지표

이러한 다양한 밸류지표들은 기업의 재무제표상에 여러 부분을 통해 계산 할 수 있습니다.

 

백테스팅 실전 1 (PER 지표)

위에서 살펴본 밸류지표를 퀀터스(quantus.kr)를 이용해 실제로 백테스팅을 진행해 보았습니다.

 

PER하나만으로 상위 20개 종목을 1분기씩 분산투자 후 리밸런싱 했을때,

연평균복리수익률 (CAGR)은 32프로로 매우 훌륭하였지만, 그만큼 MDD가 58프로로 매우 높았습니다.

 

백테스팅 실전 2 (밸류 5개 지표)

그렇다면 5종의 밸류 지표를 사용한다면 어떨까요?

결과적으로 복리 수익률은 37퍼센트로 더 증가하였고 MDD는 여전히 높습니다. 그럼에도 불구하고, 자산배분 전략과 적절히 혼용한다면 충분히 높은 10퍼센트대의 수익률과 10퍼센트대의 MDD를 만들 수가 있습니다. 이 부분은 다음에 시간되는대로 소개드리도록 하겠습니다.

 

요약 및 유의 사항

오늘 내용을 정리드리자면, 밸류지표는 '기업의 내재 가치(정량적) 대비 시가총액의 비'로 정의가 되고,

 

이 값이 낮을 수록 좋으며, 낮은 기업들을 1분기마다 분산투자 및 리밸런싱을 실시했을 때, 평균 연복리수익률 30퍼센트 넘게 달성할 수 있다는 사실을 확인할 수 있습니다.

물론, MDD가 매우 높기 때문에 다른 자산 배분 전략과 혼용해서 사용하셔야 된다는 점을 주의하셔야 할 것 같습니다.