제가 어제부터 그 유명한 미국 투자의 전설 피터 린치의 '전설로 떠나는 월가의 영웅' 책을 읽고 있는데요.
피터 린치
수많은 도움이 되는 피터 린치의 투자 조언들이 있었지만, 책 초반부의 핵심 내용은 다음과 같았습니다.
일생에 걸쳐 자동차나 카메라를 구입하면서, 우리는 무엇이 좋은 상품이고 나쁜 상품인지, 어느 상품이 잘 팔리고 안 팔릴지를 보는 안목이 개발된다. 당신이 자동차에 대한 전문가가 아니라면 다른 분야에 대한 전문가이며,가장 중요한 점은 당신이 월스트리트보다 먼저 알게 된다는 사실이다. 인근에 던킨 도너츠 체인점 여덟 개가 새로 열리는 모습을 당신이 보았다면, 메릴린치 식당 전문가가 던킨 도너츠를 추천할 대까지 기다릴 여유가 어디있는가? 메릴린치 식당 전문가는 던킨 도너츠의 주가가 2달러부터 10달러까지 5배가 되어야 비로소 이 회사를 발견하게 되지만, 당신은 주가가 2달러일 때 이미 발견했다!
즉, 수많은 투자정보에 파묻혀 있는 월스트리트의 임의의 애널리스트보다 일반 생활을 하는 사람들의 주변 삶에서 투자기회를 더 잘 발견할 수 있다는 것입니다. 피터 린치는 특히, 많은 예시를 통해서 이 점에 대한 근거를 제시하였는데, 피터 린치가 18년간 운영했던 마젤란 펀드에서 실제 투자해서 큰 이익을 봤던 종목 중 일부가 자신의 아내가 했던 좋은 상품평으로부터 시작했다는 것을 말했습니다.
자, 그럼 당장 최근에 들었던 좋은 상품평을 떠올려봅시다. 단, 여기서 조심할 것은, 피터 린치가 강조했다시피, 유망 기업을 찾아내는 일은 단지 첫 단계일 뿐이고, 다음 단계인 조사하는 일도 첫번째 단계만큼이나 중요합니다. 당장 이 부분을 읽으며 생각나는 것은 지인이 MLB 티셔츠 제품에 대한 호의적인 칭찬이 생각이 났습니다. 그래서 MLB제품에 관련된 주식회사를 찾아보니 에프엔에프(F&F)가 나왔습니다.
에프엔에프는 1992년에 창립되어 MLB, 디스커버리 익스페디션 등의 대표 브랜드를 가진 주식회사로써 2022년 해외 소비자 판매액이 1조원이 넘는 기업입니다. 구체적으로 F&F가 투자할 만한 대상인지, 피터 린치가 말하는 10루타 종목에 부합되는 종목인지 확인하기 위해서 조금 리서치를 해보았습니다.
아래 내용은 F&F와 관련된 정보를 망라한 것이며, 이는 어떠한 투자에 대한 권유도 회유도 강요도 아님을 먼저 밝힙니다.
1. F&F홀딩스 지배구조 - 창립주인 김창수 회장 - F&F홀딩스 - F&F 로 이어지는 지배구조 김회장은 F&F 지분 45%씩을 보유함 (경영권 확보)
2. 사업의 개요 - F&F홀딩스가 F&F의 지주회사 - 매출액: 패션부문의 매출이 주를 차지함 - 매출액이 2021년에 비해 2022년은 약 2배 이상 크게 성장함 - 매출액이 2023년 1분기에 5016억으로 현상태 유지한다고 가정했을 때, 2022년에 비해 약 10프로 미만 매출액 증가할 것으로 예상됨
3. 주요 사업 부문인 패션 부문 위주로 평가 [F&F] 1) 주요 백화점 및 면세점을 상대로 응집력 있는 영업력 갖춤 2) 브랜드를 국내외 시장의 특성 및 트렌드 변화에 맞추어 기획, 생산, 판매를 함으로써 안정적인 수익의 원천으로 활용 3) MLB는 스포츠를 근간으로하는 볼륨 지향적 브랜드로서 국내와 아시아시장에서 리딩 브랜드로서의 위상을 견고히 함 4) MLB 브랜드 인지도를 기반으로 MLB KIDS를 2010년 봄부터 런칭함 5) 에프엔에프 차이나는 중국 현지법인으로 MLB 중국 비지니스 전개를 위한 해외투자법인 6) 홍콩 법인도 존재 7) 디스커버리 브랜드 2012년 8월부터 런칭 8) STRETCH ANGELS 브랜드 9) SUPRA qmfosem 10) 빅토리아 컨텐츠 주식회사 인수: 드라마 제작 전문 기업 11) SERGIO TACCHINI IP HOLDINGS 인수: 유럽에서 인지도가 높은 글로벌 테니스 스포츠웨어 브랜드 12) F&F엔터테인먼트: 연예인 매니지먼트업 및 음반기획 제작, 유통, 판매업 사업 전개 계획
4. 주요 제품 및 서비스 역시나 대부분의 매출 비중은 MLB, DISCOVERY외에서 나오고 있음
5. 패션부문의 자세한 매출 실적 2021년부터 매출액을 분석해보면 내수와 수출중 내수의 비중이 약 70퍼센트 이상으로 크게 집계되고 있음. 내수 시장 악화가 예상되는 즉시 매출액의 큰 타격으로 이어질 것으로 예상됨 (잠재 리스크)
6. 2023년 1분기 재무상태표 - 자산 (두번째 컬럼 2023년 1분기, 세번째컬럼 2022년 4분기) 1) 유동자산: 982억원으로 증가 2) 비유동자산: 5억으로 QoQ로 3배 이상 크게 증가 3) 자산 총계: 1조 9567억으로 QoQ로 약 200억 증가 4) 유동부채: 243억으로 약 7배 이상 증가 5) 비유동부채: 15억으로 1/3수준으로 감소 6) 부채총계: 259억으로 지난 분기 85에 비해 약 3배 증가 7) 자본총계: 1조 9567억으로 200억 정도 자본 증가
7. 포괄손익계산서 1) 매출액: 270억으로 약 65억 이상 증가 2) 매출총이익: 232억으로 173억에서 약 60억 증가 3) 당기손이익: 207억으로 138억에 비해 YoY 약 70억 증가 4) 주당이익(EPS): 355에서 532로 약 50% 증가
[지주회사: F&F홀딩스] 2021년 5월 주요 캐시카우인 F&F와 분할 뉴스가 나오면서 이틀 넘는 갭하 하한가 랠리에 주가는 70퍼센트 이상 폭락함 이는 LG에너지솔루션이 LG화학으로부터 떨어져 나온 분할상장과는 다른 양상. 이유는 LG화학은 LG에너지솔루션 부문의 사업이 떨어져 나가더라도 비교적 탄탄하고 다각화된 수익구조가 존재하는 반면 F&F홀딩스의 경우 그렇지 않기 때문. 2021년 5월 연속 하한가 이후 현재까지 주가는 전고점인 18만원은 커녕 5만원대 후반도 회복하지 못하고 있는 모습. 차세대 먹거리가 나오지 않는 이상 지주회사로서의 한계 + 뚜렷한 수익모델이 없는 이상 주가의 회복은 예상하기 어려워 보임. 관련기사: https://www.sedaily.com/NewsView/22MG4CW7AE
[자회사: F&F] 2021년 5월 말 분할상장 이후 전고점까지 최대 115퍼센트 수직 상승세를 이어감. 2022년 초를 고점으로 코스피 코스닥 2022년 폭락 하향세로 인한 주가 조정이 장기적으로 발생하였으나 22년 5월 이후 안정세를 찾고 주가는 12만원에서 16만원 지지 및 저항선을 구축한채로 약 1년째 횡보중. 단기적으로 스윙측면에서 지지 및 저항이 탄탄하여 매수 및 매도 나쁘지 않아 보임.
10. 결론 항상 퀀트투자를 통해서만 주식투자를 수행해 왔었는데, 이렇게 기업분석를 서투르게나마 해보니 많은 것들을 배울 수 있었습니다. 특히, 차트만 보는 것이아닌 기업의 펀더멘탈과 지배구조, 수익 구조, 사업 구조를 다각적으로 이해해보니, 투자 판단에 더 도움이 되는 것 같았습니다. 피터 린치의 말을 되새기면서 이렇게 계속 주변을 보면서 종목 발굴을 하면 앞으로 10루타는 모르겠지만 2루타 3루타 종목을 찾을 수 있겠다는 생각도 하게되면서 글을 마치겠습니다.
다소 긴 글 읽어봐주셔서 감사하며, 부족한 제 글에 대한 어떠한 지적이나 조언도 감사하게 받겠습니다.
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